第三批690亿国债资金落地以旧换新下半场有了新弹药

   7月25日，一笔关键资金正式注入消费市场——财政部下达2025年第三批超长期特别国债资金690亿元，专项用于消费品以旧换新补贴。这是继今年1月、4月分别预拨960亿元和660亿元后，中央财政年内第三次向地方输血，至此累计下达资金已达2310亿元。按照计划，剩余690亿元将于10月到位，完成全年3000亿元国债资金的总体部署。

   与前两批资金下达相比，此次拨付更突出跨周期调节思路。国家发改委政策研究室副主任李超此前明确，第三批资金使用将遵循'时序性'和'均衡性'原则，分领域制定落实到每月、每周的'国补'使用计划。这种细至周度的安排，意在避免消费市场出现脉冲式波动，让政策红利贯穿整个下半年。上海交电家电商业行业协会最新监测印证了策略必要性：仅上海一地，上半年以旧换新订单量就突破1100万笔，拉动家电、手机、家装消费260亿元，若资金断档可能削弱增长惯性。

   政策效能已在数据中显现。全国层面，前7个月超2.8亿人次申领补贴，直接撬动汽车、家电、家装等商品销售1.6万亿元。细分领域中，限额以上单位家电销售额猛增30.7%，通讯器材、家具消费分别增长24.1%和22.9%，显著高于社会消费品零售总额5%的增速。在山东郓城这类县域市场，政策带动力同样强劲——当地家电以旧换新销售额同比增长27%，3C产品购新补贴更激增31%，消费升级从大城市向基层渗透。

   值得注意的是，此轮资金监管同步升级。财政部经建司副司长吴盖强调，已联合发改委建立定期调度机制，通过动态调整省内资金额度、预拨资金至支付平台等措施减轻企业垫资压力，同时严查骗补套补行为。这种'放活水'与'防渗漏'并举的监管模式，在安徽、浙江等试点地区取得成效，为全国推广积累经验。

   市场反应验证了政策精准性。京东数据显示，以旧换新消费者中95%选择一级能效制冷产品；二级市场上，家电板块资金流入量环比提升14%，真空镀膜设备制造商汇成真空单日涨幅超11%，显示投资者对产业链技术升级的预期。这些变化表明，政策不仅刺激短期消费，更推动供给端向绿色化、高端化转型。

   随着690亿元新资金注入，政策重心转向长效性。财政部透露将支持人口基数大、带动力强的重点城市推广消费新场景，同时在国际消费中心城市试点'国际化消费生态'建设。消费补贴从单纯'发钱'向优化体验转变，或许正是以旧换新政策下半场的真正起点。