油价拖累业绩！中国石化半年净利预降四成，新能源转型能否破局？

   国际原油市场的一记重拳，结结实实打在了中国石化的业绩报表上。7月31日盘后，这家能源巨头发布业绩预告——2025年上半年归母净利润预计仅201亿至216亿元，相比去年同期的357亿元，缩水幅度高达39.5%到43.7%。即便是剔除非经常性损益的核心利润，也未能逃脱下滑命运，预计落在200亿至215亿元区间，同比跌幅几乎相当。

   市场对这个消息并不意外，但数字背后的寒意仍然刺骨。仔细回溯，今年一季度净利润132.6亿元、同比下滑27.6%的表现，已经为上半年的颓势埋下伏笔。当时营收7353.6亿元、同比下降6.9%的数据，如今看来不过是漫长雨季的第一滴雨。油价下跌、竞争白热化、化工毛利持续萎缩，三重压力像三座大山，压得传统能源巨头喘不过气。

   原油价格暴跌是首当其冲的冲击波。纽约和布伦特期货曲线在过去半年几乎单边下行，炼厂库存价值随之下滑，直接侵蚀了从原油开采到成品油销售的价差空间。而民营炼化企业的产能扩张仍在继续，地方炼厂凭借灵活定价不断蚕食市场，中石化成品油销售网络的优势被逐渐稀释。最令人揪心的是化工板块，这个曾被寄予厚望的增长引擎，如今却陷入全行业产能过剩的泥潭。聚乙烯、聚丙烯等基础化工品价格长期在成本线边缘徘徊，连高端化学品毛利也被不断涌入的新产能削薄。

   面对困局，管理层并非坐以待毙。公告中特别提到‘加大生产经营优化力度’‘从严从紧控制成本’，这些表述背后是实实在在的断腕决心。有接近公司的业内人士透露，二季度以来多个炼厂调整了装置负荷率，推迟了部分非必要检修计划；化工板块则砍掉了近20%的低附加值产品线，转而聚焦于锂电池隔膜专用料等新能源材料。

   转型的触角已伸向产业链深处。今年5月，中国石化以基石投资者身份重仓入股宁德时代，双方联手启动‘万站计划’——今年内要建成500座换电站，远期目标直指10000座。当传统燃油车加油需求增长放缓，这块蓝色招牌正试图在电动车补能市场重新定义自己的位置。

   资本市场对这份成绩单反应复杂。某外资机构能源分析师指出：‘净利润下滑在预期之内，但43%的跌幅仍超过我们预估中值。关键要看三季度能否企稳，特别是化工毛利是否有季节性回暖信号。’他同时提醒，中石化自由现金流在一季度同比激增159%，说明公司在资本开支控制上确有成效，这为后续转型储备了弹药。

   最新《财富》世界500强榜单上，中国石化仍高居全球第6位。但排名的光环掩盖不了转型的迫切。当国际同行纷纷向氢能、碳捕集领域投入重金，这家中国能源巨头的新能源布局仍集中在下游应用场景。在四川盆地页岩气勘探现场，在海南乙烯项目工地，在遍布全国的换电站建设点，中石化正试图用行动回答一个根本性问题：当石油黄金时代渐行渐远，传统巨头该如何续写生存故事？答案或许不在今年这200多亿净利润里，而在未来五年战略的坚定执行中。