巴菲特再抛2000万股苹果，3440亿美元现金背后的经济预判

   2025年8月15日披露的监管文件掀开了巴菲特最新投资棋局的一角：伯克希尔·哈撒韦在第二季度抛售2000万股苹果股票，套现约40亿美元。这已是自2023年峰值持仓以来，伯克希尔对苹果的第五次大规模减持，累计抛售比例超过三分之二。耐人寻味的是，苹果减持后仍以574亿美元市值稳居其持仓首位，占投资组合22.3%——这场“剪枝”而非“砍树”的操作，折射出股神对美国科技巨头前景的微妙态度。

   表面看，减持源于估值压力。苹果股价较2024年高点下跌超30%，供应链动荡与贸易政策风险持续压制其盈利预期。伯克希尔股东切维奥特公司的达伦·波拉克直言：“苹果的增长已撑不起如此高昂的估值。”但更深层的动机藏在持仓结构调整中。巴菲特团队同期新建仓六只股票，尤其引人注目的是押注503.9万股联合健康保险，斥资15.7亿美元。这家正面临联邦刑事调查的医疗巨头，年内股价暴跌至标普500成分股跌幅榜第七位，却被巴菲特视为“逆向机会”。

   更显著的信号是伯克希尔堆积如山的现金储备。截至6月底，其现金及短期国债规模达3441亿美元，再创历史纪录。这相当于公司总资产的三分之一，远超“合理安全边际”所需。在美联储加息周期尾声持有如此巨量现金，既是对高估值市场的防御，也暗含对美国经济结构失衡的担忧——当科技与金融这两大传统引擎增长乏力，资金正被迫流向医疗、建筑、钢铁等实体产业。

   细看新买入名单，实体导向明显：纽柯钢铁（Nucor）承接拜登基建计划订单，莱纳建筑（Lennar）受益住房短缺危机，联合健康则卡位老龄化医疗刚需。这种从“虚拟经济”向“砖瓦水泥”的转向，恰与美国经济被动转型同频。而苹果的减持并非全盘否定：库克上月承诺加大美国本土投资后，股价反弹12%，说明巴菲特仍保留核心敞口以待转机。

   值得注意的是，此次调仓恰逢权力交接窗口。95岁的巴菲特将于明年1月将CEO职位交予格雷格·阿贝尔，连续11个季度的净卖出趋势，或为新团队储备“弹药”。当下美股估值高企，但医疗、工业板块出现价值洼地。联合健康盘后应声暴涨10%印证了市场对巴菲特选择的信任——这位“奥马哈先知”正用现金与仓位，为后泡沫时代的美国经济投下谨慎一票。